核心观点
口中国科技资产价值重估的契机。1)价值重估的基础：健全的工业门类、高涨的科技投入、庞大的人才基础和全球化的市场潜力。2)对标电动车产业发展路径，国产品牌从跟随者到引领者：按纯电动车口径统计，比亚迪份额2024年仅比特斯拉低1.1%;按新能源车口径统计，比亚迪2024年份额(25.3%)超越特斯拉(11.8%)。
3)人形机器人产业发展终局展望：以deepseek为代表的大模型补齐国内软件短板，以及凭借冠绝全球的硬件制造实力，国产人形机器人必将制霸全球。作为具身智能引领者，宇数科技有望引领全球AGI产业的发展。
口宇树科技：有望引领全球AGI产业发展。
√产品战略：2016年至今，宇树科技产品战略经历了从小狗到大狗，从四足到双足，从“大”人到“小”人。
√市场特征：全球具身智能“销冠”,垂类应用领域加速渗透。2023年宇树占据全球四足机器人69.75%的销量份额；2025年2月12日，宇树科技人形机器人G1正式在京东发售，是其量产标志。产品应用场景已涵盖消费级/工业级等各垂类领域。
√产品特征：运控性能卓越，快速迭代引领潮流。宇树四足机器狗展示过托马斯全旋、侧空翻等高难度动作，双足机器人则可实现单腿跳跃、上下梯等顶尖步态控制。G1体现了精妙的设计平衡感，具有极大的商业潜力。继宇树发布“小”人形后，头部主机厂纷纷跟进。
√宇树科技在AGI的独特优势：硬件先发与技术复用效应。基于“具身智能是通往AGI的核心路径”这一AI观，宇树科技凭借在机器狗上积累的硬件先发优势，并复用其底层技术(电机、减速器、深度学习算法等)至人形机器人，有望使其占据全球AGI行业制高点。
√供应链特征：宇树科技自研高能量密度关节电机、减速器、控制器等核心零部件，得益于自主研发的供应链优势，公司降本优势突出。
口宇树科技率先进入人形机器人的量产阶段，对于降本增效的极致追求将带来供应链的持续创新，建议关注：
·1)关节轴承以滑替滚，推荐长盛轴承；
·2)谐波减速器球墨铸铁化，推荐恒工精密；
·3)固态电池为机器人量身定制降本增效，推荐冠盛股份；
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