▶政策提报市场情绪，消费服务行业估值修复可期
自9月24日以来，央行通过降准、降息和流动性互换便利等措施，为提振市场信心和提升流动性创造了积极条件。9月26日的政治局会议进一步加大了对内需和消费的关注。聚焦可选消费中传媒板块，叠加国庆出游旺季以及消费利好刺激，我们认为节后估值有望继续修复。建议关注民生消费相关
三类标的：1)电影行业：2)游戏行业：3)港股互联网。
▶电影：消费券促院线回暖，挖插影院商围消费潜力
2024年至今，电影市场持续复苏，优质作品层出不穷。今年8月份，国务院印发的《关于促进服务消费高质量发展的意见》中，在文化娱乐消费方面着重指出，促进电影关联消费。国庆节前后，各地区宣传部、电影局联合多个互联网平台，计划发放规模千万元级的电影消费券活动，活跃了电影市场和影院周边商困的消费。截至10月7日12:20,国庆档电影票房已破20亿元，其中《志愿军：存亡之战》累计票房破8亿元。
游戏：提振内需、贼能科技，步入文化出海新阶段
游戏行业是文化消费的重要构成，为消费者提供了虚拟物品、IP行生品及电竞赛事等多维度消费场景，推动了硬件性能、图形处理、云计算等前沿科技的创新历程。游戏亦肩负着文化传播的重要使命，入月以来，随着《黑种话：悟空》等高质量精品游戏在海外取得成功，我们认为游戏出海已经进入新篇章。当下，外部监管环境趋于稳定，版号供给充足，新作密集上线，我们继续看好游戏行业的增长前景，重点推荐三七互娱和完美世界等受益标的。
▶互联网：促消费、拉就业，迎业绩估值修复度机
互联网企业通过构建多元化消费场景、提升消费决策效率以及积极响应政策刺激，有效激发了消费活力，为经济复苏贡献了重要力量。与此同时，互联网平台在稳就业方而也扮演了“就业稳定器”的角色，创造了大量直接和间接就业岗位，并推动了新买职业的买起。随着政策的支持及市场流动性的改善，受益于政策托底效应，腾讯控股、美团等龙头企业有望有力实现估值修复和业绩提升。
投资建议
受益标的——1)电影行业：万达电影、横店影视、捷成
股份；2)游戏行业：三七互娱、完美世界；3)港股互联网：腾讯控股、美团。
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