海外银行业研究:从国际经验看低利率时期商业银行经营

国内:银行业正经历利率下行的考验。随着经济增速放缓,国内整体利率
水平也处于下行通道,我国银行业盈利能力正面临考验。能够看到虽然存
款利率也同步下行,但19年至今整体下调幅度不及贷款利率,银行净息
差压缩,根据国家金融监督管理总局数据,2019-2023年末,银行净息差
水平累计下行51BP至1.69%,ROE累计下行203BP至8.93%,利率下
行背景下银行经营承压。本文希望从美日低利率时期银行业的经营角度出
发,为我国银行业应对低利率提供经验借鉴。
■ 美国:负债定价灵活性高,经济修复支撑盈利稳定。从08-15年美国低利
率时期来看,银行盈利能力先降后升,ROE水平从2007年的9.0%下降
至2009年的-1.0%。冲击过后,银行盈利能力企稳回升,2012年美国银
行ROE回归9.0%,基本与冲击前水平一致,盈利能力回升主要受银行扩
表以及国内经济回暖影响。从息差来看,低利率期间银行业息差整体呈下
行趋势,但绝对水平仍维持在3%左右。拆分原因来看,资负两端均有贡
献,负债端看,美国存款定价弹性较高叠加居民储蓄意愿较低,存款快速
下行至零利率水平;资产端看,国内经济在刺激政策下温和复苏,推动信
贷需求回暖,从而使得资产定价的下行幅度明显优于政策利率降幅。
■日本:长期低利率环境压缩银行盈利空间,多元经营脚步加快。日本维持 低利率时期较长,自90年代日元危机出现后,日本银行业从2000年至 2024初维持了超过20年的极低利率水平。在此期间,日本银行业的盈利 水平经历了泡沫破裂-经营修复-金融危机-温和修复四个过程,不过拆分影 响因素来看,与美国类似,信用风险而非息差是导致盈利波动的最主要因 素。从息差表现来看,在整个低利率时期,日本银行净息差同样不断收敛, 且绝对水平远低于美国,从存贷利差维度衡量,日本银行业从1991年的
3.39%逐渐压缩至2022年的0.52%。从背后原因来看,长期持续低迷的 经济环境是导致息差低迷的关键,日本存款端利率弹性较好,基本与政策 利率变化同步,但受国内经济下行以及长期通缩环境影响,贷款平均利率
从3.5%下行至0.5%,压缩利差水平。
小结:负债端弹性至关重要,夯实资产质量基础拓宽收入来源。1)息差维 持要靠存贷两端共同作用。从我国经验来看,存款利率制度改革尤为关键, 负债端跟随资产利率调整,才能够为息差的保持提供空间。但存款零利率 并非意味着高息差,息差绝对水平的保持仍依赖资产端支撑。2)息差回落 并非严格对应ROE的回落。资产质量的把控仍是关键,使得ROE水平的 波动优于息差的收窄幅度。3)提升综合化经营能力,降低对利息收入依 赖。通过多元经营、走出去等战略提升非息收入以及不同地区收入。

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