通信相关公司海外业务占收比持续提升，海外业务拓展未来有望超预期：
通过对通信行业相关公司财务进行分析，我们可以发现通信行业海外业务占收 比，虽然受外部因素有一定影响，但总体仍呈现逐年提升态势，相关公司开拓 海外市场积极性较高。海外市场利润率相对较高，相关企业有望凭借技术及成 本优势增厚利润。海外-国内毛利率剪刀差在2019年便已初步显现，海外业务 的开展对于整体利润率的增长具备更显著的推动作用。综合分析我们认为我国 相关优质通信企业(主设备/光纤光缆/光通信/物联网等)具备技术优势及成本 优势，全球业务拓展更易获得较高利润水平，并依靠良好的现金流情况，相关 公司海外业务拓展有望呈现较快发展态势。
5G时代我国主设备商/光纤光缆行业引领，全球布局兼具深度及广度：我 国主设备商及光纤光缆相关厂商具备成本优势，网络覆盖率全球领先，产业链 核心环节自主化率较高，具备经验及技术优势。当前我国主要厂商已逐步将出 海重心从欧美地区转向新兴市场，有望凭借成本优势获得市场空间及市占率提 升，依靠技术及经验优势实现利润率的稳定增长，带动营收质量稳步向上。
我国光通信企业具备市场技术优势，市占率全球居首，出海大有可为：光 通信相关产品具有较宽的护城河，我们认为海外云厂商AI资本开支目前处于 良性状态，对AI投资意愿较强，行业向上空间广阔。随着400G规模出货， 高端800G光模块的不断放量及1.6T产品的送样，以及高速率光模块迭代周 期缩短，具备优势地位的我国企业出海有望获得更高的利润率回报。
我国物联网相关企业正迎来发展新机遇，公司盈利能力有望边际改善：我
们认为当前我国物联网行业主要发展趋势为在行业横向拓展的同时，纵向深耕 产品能力，在产品更新换代时提升产品力，以更富竞争力的价格面向全球提供 更具性价比的优质产品，同时控制成本，有望实现利润端及市占率端双增，推 动相关公司盈利质量不断提升。
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