1引言
基于【民生整车研究框架】,我们认为，汽车智能电动变革中，自主车企有望 在中国和海外市场实现市占率提升和品牌向上，核心的观测指标就是车企营收、利 润的扩张，车企营收=车型数量*单车销量*单车售价，由车企研发能力、产品力、 品牌力综合决定；车企利润=车型数量*单车销量*单车利润，由车企品牌力、成本 控制能力综合决定。
整车估值短期由车企营收、利润的成长性决定(进一步取决于产品周期、份额 提升、利润向上),进一步取决于产品周期强弱；长期由车企智能化水平决定(软 件收费改变商业模式)。
2024年，电动化竞争进入下半场，智能化竞争加速。2024年，新能源乘用 车周度渗透率已突破50%,电动化竞争进入下半场，比亚迪、特斯拉龙头地位确 立，华为、长安汽车、吉利、长城加速突破；智能化方面，智驾奇点已至，供给端， 华为、小鹏、理想、小米无图城市NOA 2024年加速开通，需求端，智驾逐步成 为购车重要影响因素，也是提振估值的核心变化。
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