摘要:
口板块走势回顾:2024年上半年有色金属板块表现相对较好,整体板块机会以结构性为主,多数金属价格年初至今呈现上涨趋势,其中贵金属价格、工业金属价格年初至今涨幅较高,截至2024年6月25日,黄金价格年内累计涨幅达14%,白银年内累计涨幅达31%,铜价年内涨幅13%,电解铝价年内涨幅4%。少数商品价格如稀土价格等跌幅较大。截至2024年6月25日,年内申万有色金属指数涨幅为1.63%,在申万一级行业里排名居前,小幅跑赢沪深300指数。行业内个股涨幅前三为:北方铜业、洛阳钼业、湖南黄金:跌幅榜前三为:罗平锌电、华阳新材、深圳新星。
口黄金板块下半年有望在震荡后继续上行:短期来看,市场最早预期美联储到2024年9月就会有一次降息25bp的可能,且可能性超过60%,预计到24年底降息两次共计50bp可能性超过60%。美国经济数据虽韧性较强但回落迹象逐步显现,年内降息是大概率事件。中期角度来看,参考2018-2019年的美联储加息向降息转换的历史,金价在降息预期发酵向降息实际落地区间内将会有较好表现。长期维度来看,央行对黄金需求的持续增加有望抬升金价中枢。除此以外,当前国际风险性事件不断,避险情绪有望进一步增加黄金配置的性价比。口电解铝板块下半年供需延续紧平衡,吨铝盈利有望持续高位:供给端来看,产能“天花板”上限4500万吨基本明确,西南地区水电铝受天气影响明显,我们认为整体电解铝供给端刚性较强。需求端来看,国内政策发力地产行业明显,去库存基调下铝需求有望回暖。同时,汽车市场用铝等其他需求端预计仍将保持回暖趋势。成本端来看,预计氧化铝、预焙阳极将保持低位,吨铝毛利预计将继续维持高位,具备低成本的电解铝企业有望充分受益。
口投资建议小结:黄金板块中建议逢低关注山东黄金、银泰黄金、中金黄金、赤峰黄金、湖南黄金、紫金矿业等黄金企业。电解铝板块建议逢低关注云铝股份、中国铝业、天山铝业、神火股份等铝企业。
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