需求方面，全球电网投资迈入录气周期。全球新能源装机快速增长的背景下，叠加电网改造升级、加大基础设施配套、制造业回流、数据中心建设及跨国电网互联等需求的驱动，电网投资迈入景气周期，变压器迎来可观的需求空间。
供峪方面，海外厂商供应能力有限。主要体现在原材料瑞的取向硅钢和变压器制造能力方面，特别是美国，取向硅钢供应能力有限，叠加劳动力、启动投资成本高、无明确激励机制等因素，导致本土自供能力存在缺口，并出现交付周期拉长。国内出海全业迎发展机遇。据海关总署，2023年液体介质变压器以及其他变压器的合计出口额为372.93亿元，同比增长
26.29%。变压器出口表现亮眼，国内企业迎出海机遇，多家变压器厂商积极扩产，有望深度受益于行业需求B,同时率先布局海外市场的企业还有望获a收益。我们认为，海外变压器市场具备一定的准入门槛，竞争格局相对较好，看好已具备成熟海外供应能力的企业。
投贵建议：总体来看，国内企业有望受益于全球变压器需求增长：已经完成海外认证、在海外建厂布局或具备海外梁道资源
的企业有望充分受益：同时，关注新技术变化带来的发展机遇。
受益标的：金盘科技、华明装备、思源电气、伊戈尔、扬电科技、明阳电气、江苏华辰、金杯电工、望变电气、三变科技等。
风险提示：原材料价格上涨风险：海外贸易政策风险：电网投资不及预期：市场竞争加剧风险：政策变化风险：产能释放不
达预期：新技术变化等风险。变压黑用来实现电压等级之间的特变与进接
什么是变压器?变压器是一种能改变交流电压而保特交流电频率不变的电器设备，主要构件是和版线圈、次蝴线圈和铁芯。在电力系统的通变电过程中，变压器是一种重要的电器设备。
变压善的分类：变压器可根据绝缚介质和冷却方式的不同分为油浸式变压器和干式变压器、根据电源相数的不同分为单相变压器和三相变压器、根据铁芯原材料不同分为非晶合金变压器和硅钢片变压器
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