本期投资提示：
激光焊接：契合新质生产力发展需求，智能制造转型升级的重要方式。焊接作为工业“裁缝”是工业生产中重要的加工手段，激光焊接相比电阻焊、氩弧焊、等离子等传统焊接技术，焊接熔深比高、热变形小、效率高、加工精度高、更容易集成自动化。激光焊接契合新质生产力的智能化、自动化、绿色化、高效化发展需求。随着高端精密制造领域，下游企业对于加工精度及效率等要求提升，叠加激光加工成本下降，未来激光焊接未来或对传统焊接方式逐步形成替代。2022年激光焊接设备市场规模83.1亿元，下游市场中动力电池、汽车、消费电子等占比居多。>下游行业需求：高端精密制造行业发展，拉动激光焊接设备需求。1)3C:电子迈向高端精密化，激光加工逐渐成为必选工艺，欧盟《新电池法》生效，强化可拆卸和可更换性，钢壳电池可拆卸、环境友好，带动对激光焊接的需求。2)汽车：激光焊接助力轻量化、增强车身强度及装配精度，根据联赢激光资料，目前国内激光焊接在汽车产业的应用率约在20%-25%,而欧美发达国家的普及率已经达到了60%以上，预计国内汽车激光焊接需
求潜力较大；3)锂电：动力及储能焊接环节较多，“4680”技术推出，大圆柱电池兼顾能量密度、安全性及功率性能，4680圆柱电池全极耳焊接难度及数量较方形电池大幅提升，焊接设备存在“量价齐升”趋势。
三重渗透率：机器换人+设备升级+国产替代，国产激光焊接渗透率将进一步提升。1)一
重渗透：随着人口老龄化、劳动力短缺，叠加人力成本攀升，制造业企业引入工业自动化焊接设备进行人工替代是大势所趋；2)二重渗透：随着下游精密加工发展需求，叠加政策鼓励支持，高效激光焊接或将替代传统工艺，预计激光焊接自动化设备渗透率将进一步
提升；3)三重渗透：部分高端焊接仍依赖海外，激光焊接持续国产替代，尤其激光器和软件环节仍有较大国产替代空间。
核心标的：建议重点关注细分产业链环节，遴选技术/市场壁垒较高的优质标的。1)激光器环节：锐科激光(连续光纤激光器)、杰普特(MOPA激光器);2)设备环节：联赢激
光(专注激光焊接领域且拥有激光器自制能力)、逸飞激光(圆柱全极耳锂电激光焊接)
大族激光(激光设备综合供应商)、华工科技(激光设备综合供应商);3)软件环节：柏
楚电子(免示教智能焊接系统)、金橙子(振镜焊接控制系统)
风险提示：宏观经济及行业波动的风险、市场竞争加剧风险、技术迭代不及预期风险、新
应用拓展不及预期的风险等等。投资案件
结论和投资分析意见
建议重点关注细分产业链环节，遴选技术/市场壁垒较高的优质标的。1)激光器环节：锐科激光(连续光纤激光器)杰普特(MOPA激光器);2)设备环节：联赢激光(专注激光焊接领域且拥有激光器自制能力)逸飞激光(圆柱全极耳锂电激光焊接)大族激光(激光设备综合供应商)华工科技(激光设备综合供应商);3)软件环节：柏楚电子(免示教智能焊接系统)、金橙子(振镜焊接控制系统)
原因及逻辑
1)机器换人：焊接工况多处于较多废气、粉尘、废渣、强光、高噪音、高电磁辐射、高温等恶劣环境，且国内焊工供给短缺，人力成本攀升等问题驱动制造业企业引入工业自动化焊接设备进行人工替代。
2)新质生产力：相较于传统焊接方式，激光焊接具备精度/效率高、易于集成自动化等多重优势；我国制造业正向高端化迈进，各细分领域的自动化程度亟需全面提升，下游企业对于加工精度及效率要求不断提升，叠加政策鼓励支持,激光焊接自动化设备渗透率将进一步提升，未来激光焊接替代化进程加快。
3)国产替代：当前激光焊接设备国产化程度较高，但激光器和软件环节仍有较大国产替代空间；国产激光器企业如锐科激光、杰普特正快速实现技术进步，但美国IPG、德国通快在动力电池、消费电子等应用场景仍持有部分市场份额；软件环节柏楚电子、金橙子虽有所布局，但德国SCAPS、SCANLAB等仍保持较大市占率，未来国产化替代潜力广阔随着国产企业技术更新迭代,国内企业在激光产业链市场份额将有望提升。
有别于大众的认识
市场认为，激光焊接领域为新应用场景，依赖海外企业较多，成长空间有限。但我
们认为：1)下游3C、汽车、锂电等行业发展将带动激光焊接设备需求提升；2)机器换人+设备升级+国产替代等因素驱动下，未来国产激光焊接企业将大有可为。
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