网络可视化以“前端+后端”架构，感知并管控网络，扮演通信网络管理者的角色。近年来，通信网络流量不断增长，持续释放行业需求。Al浪潮或催生出新应用场景，美股DataDog引领算力可视化方向，Sora为代表的视频生成大模型揭示加强Al监管的必要性。网络可视化行业景气度有望迎来修复，推动相关公司盈利能力增长。建议重点子公司为网络可视化领域国家队的烽火通信，关注网络可视化核心厂商中新赛克。网络可视化：以“前端+后端”架构，感知并管控网络
网络可视化系统为网络空间的管理系统，其通常以串接或并接的方式连接网络。其通过实时地采集互联网流量并进行深度分析，以更好地实现网络流量及数据的智能化管控、商业智能以及信息安全等多种目标。按照系统的架构，网络可视化可以分为两部分：1)前端，通常负责流量及数据的识别采集；2)后端，通常负责数据的各类分析及应用，最终满足运营商、政府、企事业单位等各领域客户对于网络优化、运营维护、大数据运营以及信息安全等方面的需求。在通信网络发展的不同阶段，网络可视化系统的需求呈现不同的变化。按照功能与应用场景，网络可视化后端的发展可以分为三个阶段：1)网络使用分析；2)业务控制和管理；3)业务智能。
流量增长，需求释放的基石
作为通信网络管理者，网络可视化系统的主要作用为采集并分析处理通信网络中的数据。因此，通信系统中的流量对应着网络可视化需求。流量的增长情况直接关系到网络可视化系统的建设和扩容。近年来，流量持续增长，构筑行业需求基石。无线侧，运营商持续投入无线网络建设，5G基础设施逐步完备。无线端流量DOU持续增长，利好网络可视化行业。有线侧，千兆宽带加速渗透，有线流量增长打开网络可视化行业空间。400G承载网技术步入成熟期，已完成实验室测试与现网测试。400G承载网元年已至，承载网升级有望推动网络可视化前端设备扩容。
Al浪潮下行业迎来新机遇
Al浪潮有望催生出新的网络可视化应用场景，网络可视化行业有望迎来新机遇。1)算力可视化：Al爆发，算力先行。Al算力建设带动算力运维需求释放，海外相关公司已显著受益。DataDog公司发布了一种用于监测OpenAl大模型算力消耗的产品，以便用户能够了解大模型的使用情
况并分配算力。2)Al监管：Sora为代表的视频生成大模型在一定程度上降低了伪造视频的门槛，Al的负面影响显现。Al风险显现，或将Al监管显著加速。《生成式人工智能服务管理暂行办法》已经通过审议，自2023年8月15日起施行，国内Al监管政策落地，指引行业新方向。
烽火星空&中新赛克：20年以来营收端承压，有望迎来拐点
烽火通信控股的烽火星空为兼具前端与后端能力的网络可视化系统集成商。公司长期深耕公安市场，壁垒高筑支撑保持较高毛利率。20-23H1,政府开支波动压制公司业务表现，叠加公司费用开支较为刚性，烽火星空净利润有所下滑。中新赛克为网络可视化核心厂商，受前期行业景气度波动而营收端承压，20-22年净利润呈现下滑趋势，23年Q1-Q3拐点已现。展望未来，行业需求向好，烽火星空与中新赛克有望受益于行业景气度修复而释放出较大的利润弹性。
投资建议
网络可视化以“前端+后端”架构，感知并管控网络，扮演通信网络管理者的角色。近年来，通信网络流量不断增长，持续释放行业需求。Al浪潮或催生出新应用场景，算力可视化与Al监管有望成为新的开拓方向。网络可视化行业景气度有望迎来修复，推动相关公司盈利能力增长。建议重点子公司为网络可视化领域国家队的烽火通信，关注网络可视化核心厂商中新赛克。
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