> 北美云厂商持续增加Al产业投入
2023年Q3/04,谷歌、微软、亚马逊、Meta四家北美科技巨头的合计资本
开支分别环比增长8.24%/15.86%。谷歌ClO Porat表示2024年将增加在数据中心、GPU等科技基础设施建设上的投资；微软CFO Amy Hood表示数据中心、Al计算、CPU、GPU及其他网络设备的需求不断扩大，资本支出将随之增加；亚马逊CFO Brian Olsavsky表示，预计未来基础设施的资本支出将增加以支持Al和大语言模型领域的额外投资。
> 国内Al产业政策持续落地
2024年2月19日，国务院国资委召开“Al赋能产业焕新”中央企业人工智能专题推进会。会议强调，中央企业要把发展人工智能放在全局工作中统筹谋划，深入推进产业焕新，加快布局和发展人工智能产业。开展Al+专项行动，强化需求牵引，加快重点行业赋能，构建一批产业多模态优质数据集，打造从基础设施、算法工具、智能平台到解决方案的大模型赋能产业生态。
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2024年新技术：1.6T光模块、2006光芯片、硅光800G光模块
我们认为2024年800G光模块需求快速增长的同时，英伟达的第八代InfiniBand网络解决方案有望和新的算力芯片同步推出。基于XDR标准的
第八代InfiniBand网络产品将带来1.6T光模块和200G光芯片的需求。同时根据Yole的预测，2022至2028年硅光芯片市场复合年均增长率为44%。推动这一增长的主要因素是用于高速数据中心互联的800G可插拔光模块。我们认为800G硅光光模块需求增长有望带给国产CW-DFB硅光光源更多的导入测试机会。
国内Al产业发展为国产算力网络提供发展机会
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我们认为中央企业入局Al,会有类似运营商在3G蜂窝网络发展初期为产业赋能的重要作用，中央企业的积极投入为国产算力产业链带来更多的商用机会。Al算力网络中的国产交换机芯片、数据中心交换机、国产光芯片均有望得到切实有力的支持。和东数西算工程布局相结合的算力网络建设是我国Al基础设施的重要特点，东数西算枢纽节点之间的算力网络建设为400G OTN带来更大的市场空间，骨干网有望成为运营商资本开支重点支持的建设方向。
> 投资建议
首先，受益北美Al产业发展，2024年800G光模块、1.6T光模块和硅光光模块需求有望保持增长，建议关注：1)光模块和光引拳供应商：天孚通信、中际旭创、新易盛、联特科技；2)具备硅光CW光源产品能力的：源杰科
技、仕佳光子；3)薄膜铌酸锂调制器供应商：光库科技。其次，随着我国Al产业政策落地，中央企业入局Al产业，国内算力网络产业链有望首先
受益，建议关注：1)国产交换机芯片供应商：盛科通信-U;2)国内领先的数据中心交换机厂商：紫光股份、锐捷网络；3)国内骨干网400G OTN产业链企业：烽火通信、光迅科技、德科立。
风险提示：Al产业发展不及预期，国内Al产业政策落地不及预期。1.1在Al的催化下北美云厂商资本开支恢复增长：
回想2022年四季度，谷歌、微软、亚马逊、Meta四家北美科技巨头的资本开支连续两个季度环比增长，但是市场普遍认为科技巨头们有可能下修2023年资本开支的担忧，进而对数据中心光通信产业链的业绩持悲观预期。这一担忧在2023年上半年得到了验证，2023年Q1-Q2四家公司的OPEX持续环比下降。但是AIGC使这一态势快速扭转，2023年Q3/04四家公司的资本开支分别环比增长了8.24%/15.86%。
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