投资要点：
■ 特种工程塑料发展潜力大，国产替代空间广阔。特种工程塑料指综合
性能较高，长期使用温度在150℃以上的一类工程塑料，包括聚苯硫醚(PPS)、聚酰亚胺(PI)、聚醚醚酮(PEEK)、液晶聚合物(LCP)及聚砜(PSF)等。鉴于我国特种工程塑料产业起步较晚，其生产规模及技术水平与国际先进企业存在一定差距，因此国内对该类材料的需求主要依赖进口。据弗若斯特沙利文报告显示，2021年中国特种工程塑料整体自给率仅为36%,进口依赖度高，其中聚苯硫醚(PPS)、聚芳醚酮(PAEK)自给水平较高，分别达到65%和50%,其余产品自给率均不足50%,本文重点探讨的PEEK、LCP材料2020年我国的自给率仅分别为25%和20%。
PEEK:需求前景广阔，产能提升周期长。需求端，随着新能源、机器人、航天航空、医疗器械等产业的蓬勃发展，PEEK材料凭借优异性能，终端应用有望迎来快速增长。根据弗若斯特沙利文的数据，全球PEEK市场规模有望从2022年的49亿元人民币增长至2027年的84亿元人民币，年均复合增速达到11.38%。供给端，一方面，PEEK材料产能建设周期及下游客户导入周期长；另一方面，由于PEEK树脂合成难度大，高质量、稳定量产对技术、工艺等要求高，PEEK产能爬坡周期长，因此未来新增有效供给释放或较慢，行业或面临供不应求局面，建议关注国内PEEK材料领先企业中研股份(688716)、PEEK上游原材料氟酮的重要供应商新瀚新材(301076)等。
LCP:5.5G渐行渐近，LCP薄膜国产化有望加速。需求端，由于LCP薄膜具有低吸湿、低介电常数及低介电损耗的特性，随着5.5G和6G高频高速传输时代逐步推进，LCP膜有望逐步替代PI膜，更广泛的应用于手机天线中，其需求有望快速增长。供给端，LCP无论在树脂合成还是在成膜工艺方面均有较高的技术壁垒，海外巨头占据全球大部分市场份额。2021年，我国LCP材料产能全球占比仅26%。薄膜产品方面，由于LCP薄膜技术壁垒高且供应链相对封闭，能实现自主量产的企业依然较少，而我国部分企业在研发和技术方面持续投入，后续有望打破海外巨头在这一领域的垄断，逐步实现国产替代。建议关注普利特(002324)、沃特股份(002886)和金发科技(600143)等。
风险提示：国内外宏观经济增长不及预期风险；人形机器人、航空航天、医疗器械、消费电子、通信等下游需求不及预期风险；5.5G应用推进、落地不及预期风险；供给端产能过快释放导致供需格局恶化的
风险；行业进入者增加导致行业竞争加剧的风险；天灾人祸等不可抗
力事件的发生。1.1特种工程塑料市场有望继续实现较快增长
塑料是一类具有可塑性的合成高分子材料，可分为通用塑料、工程塑料、特种工程
塑料。通用塑料主要是产量大、应用广泛的大宗塑料，包括聚乙烯(PE)、聚丙烯(PP)、聚氯乙烯(PVC)、聚苯乙烯(PS)、丙烯酸-丁二烯-苯乙烯(ABS)等。工程塑料是能承受一定外力作用，并有良好的机械性能和尺寸稳定性，在高、低温下仍能保持其优良性能，可以作为工程结构件的塑料，包括聚酰胺(PA)、聚碳酸酯(PC)、聚甲醛(POM)、热塑料性聚酯(PBT)等。
特种工程塑料指综合性能较高，长期使用温度在150℃以上的一类工程塑料，包括聚苯硫醚(PPS)、聚酰亚胺(PI)、聚醚醚酮(PEEK)、液晶聚合物(LCP)及聚砜(PSF)等。其中，特种工程塑料与普通工程塑料相比，具有耐高温、高强度、耐疲劳、抗蠕变和耐化学品等特殊性能，广泛应用于航空航天、军工、电子电器、汽车、家电、厨卫、交通运输、医疗器械和机械制造、精密器械等众多领域。相较工程塑料，特种工程塑料性能更优，技术标准更严，附加值更高。作为高分子新材料的特种工程塑料是继通用塑料和工程塑料之后发展起来的第三代塑料，其兼具耐热、绝缘、耐腐蚀和机械强度高等优点。随着5G通讯、半导体、医疗行业材料升级等时代的到来，特种工程塑料对传统材料的替代速度进一步加快。
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