> 电能表由单一的计量功能向智能化、多功能发展
目前我国电能表行业已从传统感应式电能表占主导地位转变为智能电子式电能表占主导地位。智能电表不仅能够实现电能的精准计量，还能够进行用户负荷、电压等重要信息的实时采集，为智能电网及时提供准确的基础数据，为电力企业经营管理各环节的分析、决策提供依据。
》 智能化需求促进电表市场加速成长
根据GSMA统计，2025年北美地区预计将有约14亿栋智能建筑和7亿户智慧家庭，居民端和产业端的智能化用电需求加速电表智能化改造进程。全球不同地区均有明确的智能电表投资计划，其中拉丁美洲的智能电表渗透率将从2022年的1170万台增加到2028年的3840万台，亚太地区渗透率从2021年的59%增长到2027年的74%,欧洲预计2022-2027年部署1.06亿台电表。
国内电表市场以存量更新需求为主
2014-2015年智能电表招标采购数量达到顶峰后智能电表首轮改造基本完成，2023年全年国网电能表招标7134万只，同比+1.8%;南网计量产品框架招标金额同比+18.7%。智能电表检定周期一般不超过8年，我们认为接下来国内进入新一轮电表改造周期，电表招标量有望进入加速增长期。
> 海外市场中拉美地区成长可期
根据Berg insight预测，拉美地区智能电表安装规模将从2022年的
0.12亿台增长至2028年的0.38亿台。作为拉美最大市场的巴西，智能
电表渗透率将从5.2%增长至21.5%。此外中资厂商在拉美市场市场份额较高， 2022年海兴电力智能用电产品在巴西市场占有率排名第一。由于巴西、墨西哥未来将主导拉美地区80%的出货，国内厂商出口有望明显受益
> 国内电表出口稳定增长
2023年单相电子表出口重心向非洲转移，非洲单相表出口额为2.6亿美元，
同比+47.9%,在各大洲中占比提升7pct;三相电子表仍以欧洲为出口主力，欧洲三相表出口额为3.3亿美元，同比+7.9%,在各大洲中占比57%。各地电表招标一般由当地电网公司发起，因此渠道壁垒明显，目前在非洲、拉丁美洲等增量需求较高的区域已建立渠道资源的公司有明显先发优势。
> 投资建议
新能源装机量增长带动电网智能化改造需求大幅提升，各国陆续加大智能电网投资布局，成熟市场如中国、美国、欧洲等主要以智能表存量替换为主，新兴市场如拉美主要以增量需求为主。海外电表招标主要由当地电网公司发起，建议关注在海外市场有成功经验，已经建立渠道资源的头部电
表厂商三星医疗、海兴电力、林洋能源、威胜控股。
风险提示：海外智能电表渗透率不及预期；国内外电网建设不及预期；原材料价格波动1.1电表功能从计量向智能化、系统化发展
电能表由单一的计量功能向智能化、多功能发展。电能表作为电工仪器仪表中的
主要产品，是用于电力系统发电、输电、变电、配电、用电等各个环节电能计量的器具，可分为感应式电能表和电子式电能表。目前我国电能表行业已从传统感应式电能表占主导地位转变为智能电子式电能表占主导地位。在我国智能电网和用电信息采集系统建设的带动下，电能表由单一的计量功能向模块化、智能化、多功能、系统化和多元化的智能电能表方向发展。智能电表是智能电网建设的关键终端产品之一。传统电表具有储存数据，记录数据的作用，而智能电表不仅能够实现电能的精准计量，还能够进行用户负荷、电压等重要信息的实时采集，为智能电网及时提供准确的基础数据，为电力企业经营管理各环节的分析、决策提供依据。一般单相智能电表主要用于居民用户，三相智能电表主要用于工商业用户，通过各国电力公司统一招标的形式进行采购。
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