物流市场可谓长期利好，短期阵痛。投资者继续为电商及供应链持续发展的结构性驱动因素提供支撑，但经济环境及未来利率走势的不确定性促使投资者在短期内保持谨慎。不久前，投资者还在热切投资能力范围内的所有地产资产，但随着活跃买家不断减少，黄金地段的定义范围也在不断缩小。随着暂时性通胀过去，“长期走高”成为了概括未来政策利率前景的主流论调。各国央行不遗余力地让市场相信他们不会很快降息。前瞻性指引近来已受到冲击，但这正表明央行仍对市场有影响力。通过让投资者相信利率将继续保持高位，全球债券收益率在最近几个月持续上升，10年期美国国债收益率在10月中旬曾短暂突破5%。
问题在于，利率持续走高最终是否会证明只是暂时的。过去的经验表明利率不会一直走高，在过去30多年里，美联储通常只坚持六个月就会再次降息。鉴于上一次加息是在7月份，首次降息或将在明年年初。然而就目前市场定价而言，99%的可能联邦基金利率在2024年1月会议后仍保持或高于当前水平。
市场几乎总是错的，但快速转向的前提是全球经济发生重大变化，从根本上改变对增长和通胀的看法。事实表明美联储会持续加息直到发生特定事件；金融危机往往发生在快速的货币政策紧缩周期之后。投资者希望降低利率，但长期高利率与软着陆密不可分，因此低利率可能也不是投资者真正想要的。国际货币基金组织在近期预测中宣布“软着陆的可能性有所增加”,这也是个好消息。那些声称全球经济将出现更严重下滑的预期更多是凭直觉而非事实得出。根据我们今天所了解的情况，全球经济软着陆才是正确的判断。家庭、企业和金融体系中的透明部分总体上财务状况良好，能够经受较高利率环境的考验。劳动力市场几乎没有倾覆迹象，实际工资增长应能支持家庭消费。
另起新章
然而，目前全球经济中也存在许多薄弱环节，包括中国房地产市场、乌克兰和中东的冲突、对美国地区银行业的担忧等。从历史背景来看，我们可能正处于焦虑高峰期，投资者很难做出长期决策。这在公开市场上也有所体现，美国股市波动率VIX指数已从年中低点回升。
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