特斯拉 2020 年全球销量回顾：2020 年，尽管受到全球疫情蔓延、企业停 产停工、消费需求低迷等不利因素冲击，特斯拉全球销量仍达 45.8 万辆 （Marklines 口径），实现了同比 50.4%的高增长。分区域看，美国仍为特斯 拉现阶段主力市场，20 年销量 20.6 万辆，同比增长 14.9%；欧洲受疫情反 复及新能源补贴政策调整等影响短期承压，20 年销量下降 11.6%至 9.8 万辆； 中国成为主要增量市场，伴随上海超级工厂产能爬坡以及国产化率提升后售 价持续下沉，20 年销量同比仍大增 203.0%至 13.7 万辆，全球占比快速提升 至 30.0%。
特斯拉在中国都卖去哪儿了？ （1）现阶段需求较高的地区仍为东部及沿海较发达且限牌的地区：据 交强险数据，2020 年全国特斯拉上牌量 13.9 万辆，其中在上海、广东、浙 江、北京四地上牌量分别为 3.3 万辆、2.6 万辆、1.7 万辆、1.4 万辆，占比 分别为 23.7%、18.5%、12.4%、10.2%，合计达到 64.7%。（2）未来需求有望 向非限牌的中西部地区加速扩散：国产特斯拉售价次第下探逐步打开非限 牌地区市场需求。2021 年前两月，Model 3 在申粤浙京四地上牌数合计占 比从 2020 年 64.7%下降至 59.2%，其他地区占比则由 35.3%上升至 41.8%； Model Y在申粤浙京四地上牌数合计占比57.5%，在非限牌地区占比达42.5%。
国产 Model 3&Y 还有多大增长空间？
我们预计 21 年国产特斯拉在华销量将达到 35 万辆（Model 3 的 20 万辆+Model Y 的 15 万辆），中长期看好 Model 3+Y 达到百万辆市场规模 （Model 3 的 40 万辆+Model Y 的 50 万辆）。主要基于：（1）从美国市场 表现看，Model 3&Y 已经对 BBA 燃油车竞品形成了很强的替代效应。（2） 在中国市场，Model 3&Y 可替代的 BBA 燃油车竞品现有销量规模约 90 万辆。
（3）国产 Model 3&Y 仍处于产品生命周期的成长期，销量远未见顶，考虑 到中国消费者对 SUV 的偏爱，Model Y 成长潜力更大。（4）中国工厂产能 未来仍有很大提升空间。
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