按渗造率、木来增速/升般地势、市场三维度，探究有舱配工“真需求”智能座舱正蓬勃发展，向“第三生活空间”进化。本文以座舱各类配置(5大类22小类)的配置率为基础，从当前渗透率、未来增速/升级趋势、市场空间以及竞争格局三维度，探究智能座舱配置“真需求”。推荐关注：座舱城控，高机遇赛道中的HUD和DMS/OMS赛道，以及升级趋势明显的智能座椅、车灯和屏幕赛道。推荐德赛西成(买入，目标价184.99元)与继峰股份(买入，目标价18.15元),首次覆盖新泉股份(买入，目标价58.27元)与岱美股份(买入，目标价18.33元)。
座舱城控加速上率，本土厂商不断发力
汽车电子电气架构由分布式向集中式升级，座舱域控加速上车，功能集成愈加丰富，并呈现出三大趋势：(1)芯片算力提升：(2)舱泊、舱驾融合趋势：
(3)本土厂商不断发力。目前座舱芯片市场高通占据主流，而华为、芯驰、芯擎等国内企业也在不断发力：2022年座舱域控制器市场伟世通、东软集团、德赛西威份额位列前三甲。我们预计2025年座舱域控市场有望达到208亿元，2022-2025年CAGR为51%。
高机遇赛道：低渗造率+木来增遗快
高机遇赛道的配置当前渗遵率较低并且未来增速较快，值得重点关注，包括
(1)HUD:总体渗遵率不断提升，W-HUD已是主流，AR-HUD当前成本较高，但逐步向低价位车型渗透，有望逐渐成为后续应用主流：(2)DMS/OMS:DMS未来有望成为乘用车标配，且硬件呈现升级趋势，算法或集成于城控芯片，我们预计25年DMS/OMS市场有望达58亿；(3)数字钥匙：数字钥匙占比逐年提升，BLE+NFC+UBW集成方案备受关注：(4)无线充电：渗透率、充电功率和车均个数仍有提升空间。
开启第二成长曲战：高渗造单+升级趋势明显
当前渗遵率较高但升级趋势明显，或者存在较大国产替代空间的赛道包括：
(1)智能座精：座椅功能升级迭代，加热、通风、记忆、按摩和电动调节等功能渗透率不断提高，并且国产替代空间广闲；(2)车灯：LED、ADB和多色氯围灯三大升级趋势共铸成长，以里宇和华城为首的国产替代持续加
速：(3)屏幕：多屏化和大屏化趋势明显以及肼显技术升级，带动行业空间
持续扩张；(4)扬声器：单车扬声器数量不断提升，品牌音响渗透率不断提高，二者均具备较大国产替代空间：(5)空气净化：空气净化的健康需求不断增强，空气净化和香氯系统渗透率持续提升，并呈现集成趋势。
推荐标的
我们推荐：(1)德赛西成：智舱智驾产品布局全面，进入大算力智驾城控收获期，同时开始发力海外：(2)继峰股份：座特总成打开新空间，实现从新能源车企到传统高端合资车企的座精突破，海外格拉默整合渐入佳境。首次
覆盖：(1)新泉股份：强势拓展海内外头部新势力客户，增长预期强，构建平台化产品体系推动价值量升级：(2)岱美股份：遮阳板领军企业，高价值量顶棚系统集成产品，打开成长天花板。
风险提示：汽车产销量或新能源渗透率不及预期，智舱功能渗透率或功能升级不及预期，行业竞争超预期加剧，配置率数据可能不全而或有重复。核心逻辑
自上而下搭建三维度分析框架分析22项具体配工，横向比较各细分赛道投资机通。受需求端、供给端、Al大模型以及座舱域控功能集成愈加丰富等多方而因素影响，智能座舱领城蓬勃发展、市场空间广闲，但是相关配置种类非常繁多。本文则自上而下构建了统一的三雌度分析柜架对众多配置进行横向比较，并将结论以四象限图形式可视化展现。第一个维度是配置当前渗遴率的高低，从主流车企官网获取配置信息，并经华泰研究计算得到的配置率数据为基础，区分了象限的左右两侧(即一四象限与二三象限):第二个维度是配置未来增速/升级趋势，通过分析配置渗透率曲线、消费者需求、技术发展趋势等进行综合判断，区分象限上下两侧(即一二象限和三四象限):第三个维度是各细分赛道的市场空间和竟争格局情况，用以确定各象限内部的不同配置的推荐程度。
推薄关注高机通的第二象限以及升级趋静明亚的第一象限。第二象限配置属于高机遇赛道，配置当前渗遴率比较低，并且达到临界点，未来几年渗避率有望快速提升。而第一象限的配置渗遵率虽然比较高，但是与第四象限相比有非常明显的升级趋势，赛道出现第二成长曲线。综合考虑三个维度，我们建议重点关注第二象限的座舱域控、HUD、DMS/OMS赛
道，以及第一象限升级趋势明显的座特、车灯和屏幕赛道。具体到推荐标的，推荐德赛西成、继峰股份，首次覆盖新泉股份、岱美股份，并给于买入评级。
区别于市场的观点
从上率数据探求座舱配里“真需求”,全面量化展现各细分赛道配置率情况。已有研究大多集中于分析某些关注度较高的细分赛道，本文则通过采集车型配置数据，全面梳理22项智能座舱配置数据为基础，自上而下从当前渗遵率、未来增速/升级趋势和市场三维度构建统一分析框架，横向比较各个细分赛道的投资机遇，且该框架未来可拓展分析其他智能化配置。我们认为：
(1)座精功能的升级迭代是市场普遍认知，但是本文从配置数据发现近三年记忆、通风、电动调节功能上车有较为明显的提速。(2)除LED大灯和ADB大灯为车灯赛道带来增量外，贯穿式头尾灯、灯光特色功能、多色氯围灯等配置率增速明显。(3)多屏化趋势在定性层面受到市场普遍认知，但本文从定量层面发现目前副驾屏和后排屏配置率均较低，但近两年渗避率有开始有明显提升趣势，特斯拉、新势力等车企正引领大屏化与多屏化，起
到示范效应。(4)市场大多较为看好成本较低的白牌音响，但数据显示品牌音响配置率加速上升，2022年达37.3%,并逐渐向中低价位车型渗透。(5)车内空气净化和香氯功能关注度不高，但其配置率平稳增长，有集成多种过滤与杀菌技术的趋势，我们预计2025年市
场空间超百亿。(6)市场普遍认为消费者对DMS功能感知度较低，但主动式DMS配置率提升十分迅速，2020年开始有车型配置，2022年配置率已跳跃式达到9.8%:DMS/OMS硬件不断升级，可提供面部识别、情绪识别等更多智能化功能，且软件算法层面有望与座舱成智驾域控集成降本。(7)无线充电赛道关注度较低，但其2022年配置率已经达到42.3%,且渗遵率、充电功率以及车均个数均有提升空间带动单车价值量提升，我们预计2025年市场空间有望达到43亿元，2022-2025年CAGR达34%。(8)市场普遍较为看好的流媒体后视镜、手势交互、指纹/声敛识别等功能，当前配置率很低且分价格带的配置率差异较大，其向中低价位车型的渗透有待观察。(9)夜视系统、车载冰箱、主动降噪等功能近年来配置率呈现波动态势，且分价格带配置率分层明显，其未来渗透率也有特观察。
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