城投企业票据逾期情况梳理及财务指标分析.pdf

2021年11月以来，城投企业陆续出现在票据逾期名单中，且2023年7月以来票据逾期城投企业数量呈现快连上升态势。票据逾期一般代表了信用风险的明显上升。本文从票据逾期披露政策、地方政府偿债能力和企业自身财务状况等方面梳理票据逾期高发区域及票据逾期城投企业的主要指征，为未来预判企业信用风险提供参考。通过分析发现，票据逾期城投企业主要集中于地方政府债务负担较重的区域，以区县级为主，主体资质普遍较弱。从企业自身财务指标分析，城投企业在发生票据逾期前通常会表现出应付款项规模占比较高、占款情况加剧、短期债务规模快速增长且偿债能力快速下降、融资规模收紧明显、非标融资规模攀升及融资成本高企等特征。

票据逾期信息是企业信用风险的重要信号，是企业信誉的重要表现，是研究企业违约风险的重要参考。城投企业票据逾期与企业的基本面、与区域的经营环境有密切联系。

一、城投企业票据逾期事件概况

自2021年8月起，上海票据交易所(以下简称“上海票交所”)披露票据持续逾期名单，被纳入持续票据逾期名单的城投企业数量波动上升，主要集中于资质较弱的城投企业。

(一)票据逾期相关定义

按照国务院决策部署，中国人民银行于2016年12月批准设立上海票据交易所股份有限公司(以下简称“上海票交所”),上海票交所为全国统一的票据交易平台。

2020年12月，上海票交所发布票交所公告(2020)4号，《商业承兑汇票信息披露操作细则》自2021年8月起实施。上海票交所自2021年8月开始每月发布《商业汇票持续逾期名单》,持续逾期名单的统计口径为：自2021年8月起，距名单披露截至日6个月内出现3次以上付款逾期，且截至当月末有逾期余额或当月出现付款逾期的承兑人名单。

2022年11月，上海票交所发布票交所公告(2022)1号，《商业汇票信息披露操作细则》自2023年1月1日起施行，《商业承兑汇票信息披露操作细则》(票交所公告〔2020〕4号文印发)同时废止。主要内容包括：商业汇票包括但不限于商业承兑汇票、财务公司承兑汇票、银行承兑汇票等：6个月内发生3次以上票据逾期，且月末有逾期余额或当月有票据逾期行为发生的，构成承兑人逾期；6个月内发生3次以上承兑人逾期的，构成持续逾期。

(二)城投企业票据逾期事件梳理

2021年11月至2023年10月，被纳入持续票据逾期名单的城投企业数量波动上升，票据逾期城投企业主体资质普遍较弱，AA级企业占比接近七成；发生票据逾期的城投企业行政层级普遍较低，以区县级为主；涉及票据造期风险的省份共17个，部分省份企业家数较多。

2021年11月-2023年10月，城投企业作为商业汇票承兑人票据逾期数量呈波动上升态势，2023年7月以来快速增长。在此期间，城投企业被列入票据逾期名单共计303次，涉及城投企业120家。