【摘要】本报告主要研究宽基股票指数和指数投资工具——包括
指数基金和交易所交易型基金(Exchange Traded Funds,简称ETF)。我们站在投资者的角度，回答以下两个核心问题：中国股票指数在过去近20年表现如何?具体到投资层面，中国指数基金和股指ETF表现如何?本文通过分析2005年1月至2023年3月的中国A股核心宽基指数和指数投资工具——尤其是近年来快速发展的指数ETF的数据，以及对应的美股同类型指数和指数ETF的数据，得出以下结论：(1)中国股票净收益指数年化回报率均值高于8%,与美国对应股指的年化回报率均值可比；(2)中国股票指数年化波动率在30%左右，显著高于对应美股指数的波动率；(3)我们样本内的中国股指投资工具，
包括指数基金和ETF,和追踪指数的相关性在0.99以上，在复制追踪指数的表现上和同类型美股可比。根据以上结论，我们提出两点政策
建议：(1)交易所和指数公司可以通过开展指数推介会、发布研究报告以及举办讲座的方式进行指数投资的推广；(2)通过基金公司将ETF市场做大做强实现单位管理成本下降和券商降低ETF交易佣金进行指数ETF的降费。本文的研究发现有助于投资者更好地理解中国的股票指数体系和指数投资产品，并形成长期投资、价值投资和理性投资的理念，从而促进中国资本市场的高质量发展。
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