2020 年，百年一遇的全球性疫情从经济和社会层面给全世界 带来浩劫，使投资者面临前所未有的挑战。
新冠疫情不仅使已有风险雪上加霜，还引发了新的风险，从 而导致不确定性显著增加。去年底新疫苗的推出引发了乐观 情绪，认为最糟糕的时候已经过去。然而，疫情及政府采取 的应对措施很可能会对资产配置策略造成意外影响，并导致 资产配置策略发生结构性调整。
全球央行已将利率降到零，导致几乎所有主权债务实际收益 率为负。由于固定收益资产获利机会减小，特别是期限较短 或质量较高的资产，投资者很可能会继续将敞口转向风险更 高的资产。这已将全球很多股市的估值指标推至极端水平， 而且重要的是，还导致了大部分投资组合的风险上升。
此外，多国已明确表示，会继续颁布大规模财政政策措施， 来应对疫情带来的经济冲击以及不断扩大的预算赤字和资产 负债表。
我们认为，这些行动，加上当前的环境，使得黄金作为战略 性资产的重要性与日俱增。在财政赤字和通胀压力不断增 加、股票估值已经很高且可能引发市场盘整的形势下，投资 者不仅得益于黄金的风险分散作用，而且由于黄金消费很可 能会因初露端倪的经济复苏而受益，特别是在新兴市场上， 投资者还可能获得额外的支持（参见《2021 年黄金市场展 望》）。
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