今年一季度，中国GDP同比下降-6.8%，考虑到 新冠疫情造成的停工停产、以及包括中国在内 的许多国家采取了流动限制措施，取得这一成 绩着实不易。我们预计到5月初，90%的企业将 会实现复工复产，二季度经济将是一个较平缓 的增长（基本将是零增长）。
对于今年上半年的经济增长，我们不能抱过高 期望。这是因为，今年2月份失业率大幅上升至 6.2%，这必将影响家庭信心，导致私人消费增 长放缓；并且受疫情冲击最严重的部门—中 小企业，也由于银行缺乏放贷动力，而较难受 惠于货币宽松政策。
但是，如果美国和西欧的新冠肺炎疫情到第二 季度末能得到有效控制，中国经济将在下半年 出现强势反弹，届时产能将恢复至正常水平， 超预期的刺激计划也将为经济注入一针强心 剂。3月27日，中央政治局会议释放出明确信 号，将出台大规模刺激措施，提高财政赤字上 限，政府发行特别国债，发行更多地方政府专 项债券，并降低利率以稳定和激活经济，之后 大量相关措施相继公布，住房和汽车的限购令 也将有所放松。
我们认为，即将出台的财政刺激计划足以推动 2020年GDP增长迈过3%。当前政策制定者极力 避免出现2008年那样“大水漫灌”的局面，因 此刺激计划整体会保持稳健，既要投资5G、工 业物联网和数据中心基础设施，也要鼓励家庭 消费，采取定向信贷宽松措施，而不是毫无节 制地做信贷投资。
鉴于此，我们认为，中国今年下半年经济增长 将显著加速，而中国的邻国面临着外部需求下 降，因为新冠肺炎爆发导致全球主要发达经济 体陷入衰退；所以作为邻国的最大经济伙伴， 中国经济的恢复将惠及四邻。如果新冠肺炎不 再有第二波爆发的话，我们认为中国的经济复 苏将领先主要发达国家两个季度。
表1列出了中国经济惠及亚洲其他地区的主要方 式。我们预计近期中国的出境旅游难以复苏， 所以主要利好在于中国增加进口，中国香港台 湾和韩国新加坡等地也会从中受益。尽管如 此，香港的经济还是很可能会出现大幅收缩， 因为香港严重依赖大陆游客，而且港币与美元 挂钩，这会进一步加剧通胀。
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