北美和欧洲基金推动了几乎所有资金流入，在2019年分别增长了14%。•SPDR®黄金股票和iShares黄金信托共同代表了近一半的全球资金流入。由于需求积极，全球管理的黄金资产（AUM）在年内以美元计增长了37%，加上黄金价格。
尽管大多数全球股票指数在今年年底达到或接近历史高点，但金价仍在闪耀，实现了10年来最强劲的价格涨幅。黄金的强势主要是货币政策温和转变的副产品。我们的研究表明，从鹰派或中性立场向鸽派立场的转变，在历史上曾导致黄金表现优于货币政策对黄金的影响。
此外，投资者可能已经被我们的研究所吸引，该研究显示了较低利率对金价的积极影响，以及在低利率环境下增加黄金敞口（可能取代债券）的可能性。随着超过90%的主权债务以负实际利率交易，投资黄金的机会成本提高。
展望未来，正如我们在最近的博客《在我们结束2019年时要观察的主要趋势》中所讨论的，许多黄金2019年的地缘政治、市场和经济驱动力可能会持续到2020年。虽然市场对美联储未来降息的预期有所下降，但美联储对回购市场的持续干预，使一些人认为这是通过注入流动性实现的一种量化宽松。
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