本周专题：
本周我们对公用环保板块2022年年报及2023年一季报经营业绩以及行业变化进行总结和梳理。
核心观点：
火电：板块整体盈利能力持续修复，个股修复节奏存在差异性。电价上浮疏导成本端压力，叠加煤价下行，火电板块盈利能力总体处于修复过程中。各公司盈利能力修复节奏存在差异性。2022年长协煤比例高和内陆电厂盈利能力率先修复。2023Q1浙能电力等沿海电厂盈利能力快速修复。
新能源：盈利维持较优水平，板块有望迎来量价齐升。2023Q1新能源装机增速明显回升，风电及光伏发电装机同比分别增加10.6%、34.4%,叠加利用小时数同比增长，新能源发电量增速保持较高水平。未来伴随上游组件价格下滑及绿电交易市场的完善，绿电板块或将迎来量价齐升，其盈利有望保持较优水平。
水电：梯级调度效果初显，盈利能力有所改善。23年一季度来水总体平稳，梯级调度能力增强提升发电量。我们认为在来水大概率恢复常态，叠加主要流域大型电站投产带来的梯级调度能力的增强以及上游水库的下泄对于下游电站的增发，水电板块的盈利能力有望持续修复。
核电：稀缺优质资产，看好中国特色估值体系背景下的估值拔升。核电双寡头业绩出炉，再度验证核电是业绩稳定增长、现金流充裕的稀缺优质资产。核电资产在二级市场或被相对低估，看好中国特色估值体系背景下的估值拔升。
天然气：量价修复趋势向好。需求面，2023年一季度国内天然气表观消费量974.8
亿方，同比增长3.1%。供给面，随着国际气价的回落，天然气进口量有望逐步回升。我们认为城燃及整个燃气板块的盈利有望随着疫后经济复苏，国际气价的下降以及顺价的进一步开展而实现逐步修复。
复苏：疫情影响减弱，看好经济复苏下的业绩弹性。尾气处理：重卡行业复苏渐启，产业链部分环节业绩弹性有望逐步显现；火电设备：2023订单或加速增长，常规能源装备商有望迎来价值重估。
固废：22年全行业盈利承压，23年Q1增长修复向好。环卫：资产&信用减值拖累行业22年盈利，23Q1现金流改善显著；垃圾焚烧：行业逐渐进入稳健运营阶段，未来扩张或主要依靠收并购方式；危废：22年至今行业盈利水平仍在历史相对低位。
水务：2022年行业净利润水平受制于平均期间费用率的增加等原因，整体盈利能力下滑。结合2023Q1,待经济逐步复苏，业绩有望得到修复。
投资建议：火电：建议关注江浙沪一带业绩弹性较大且估值较低的标的【浙能电力】【申能股份】【上海电力】,以及广东区域估值较低的标的【广州发展】。新能源：建议关注【三峡能源】【龙源电力】【广宇发展】【嘉泽新能】。水电：2023年来水大概率修复叠加主要流域上游大型电站投产带来的梯级调度能力的增强，建议关注【长江电力】【国投电力】【川投能源】【华能水电】等。核电：看好中国特色估值体系背景下的估值拔升，建议关注【中国核电】【中国广核】。天然气：看好整个燃气板块特别是城燃板块业绩逐季度修复，建议关注【新奥股份】【新奥能源】【新天然气】【天壕环境】【九丰能源】等。复苏：尾气处理板块建议关注【奥福环保】【隆盛科技】【艾可蓝】,火电设备板块建议关注【东方电气1【上海电气】【哈尔滨电气】。固废及水务：待宏观经济逐步复苏，地方财政回暖，行业业绩或改善。建议关注【瀚蓝环境】【洪城环境】【倍杰特】
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