根据五一假期渠道反馈来看，我们仍维持之前子板块顺序：白酒>啤酒>休闲食品=软饮料>速冻食品>调味品>乳制品。
白酒板块：五一假期来看，我们预计部分地区如江苏、湖南、河南及华北地区等婚喜宴市场销售额已超越2019年同期，团购环比继续改善但尚未恢复至2019年水平，大众消费同比保持正增长。主要品牌如高端酒继续稳增长，次高端酒企加速去库存，地产酒亦享受红利，五一期间五粮液旗下五粮春、五粮液醇和五粮特曲开瓶量比2022年同期增长三位数。当前主要酒企库存环比继续下降，整体渠道库存已明显改善。我们继续重点推荐2+4+3产品矩阵，即泸州老客+五粮液+次高端四杰+老白干酒+金种子酒+今世缘，关注洋河股份和古井贡酒。
大众品板块：受益于五一婚喜宴市场加快恢复，商务宴请继续改善，我们认为整体餐饮端加快强复苏节奏，我们看好啤酒、软饮料等旺季行情，零食专营渠道继续演绎，调味品餐饮端恢复、预制菜子行业变化。现阶段重点推荐3+3+3+3产品矩阵，即休闲食品三剑客(盐津铺子、甘源食品及劲仔食品)+啤酒三杰(重庆啤酒+青岛啤酒+燕京啤酒)+调味品三杰(中炬高新+日辰股份+展光生物)+预期差三杰(涪陵榨菜+佳未食品+有友食品)。
维持食品饮料行业“推荐”投资评级。
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