化工行业：中央政治局会议后，关注顺周期及自主可控材料.pdf

> 周度回顾：本周(4.24-4.28)石油石化板块+1.77%,市净率LF1.24xPB,基础化

工板块-2.05%,21.5xPE,全A市场热度周度-2.1%至日均交易额为11015亿元。截至4月28日，美元指数-0.05%至101.66,3月22日美联储加息25bps,符合市场预期；5月预期加息25bps。国际油价方面，截至4月28日，WTI与Brent原油期货结算价分别为

76.78、79.54美元/桶，分别较上周-1.4%、-2.6%,两地价差本周有所收窄。本周烯烃、涤纶长丝及煤制甲醇等价差周度扩张，建议积极关注。

> 油价本周环比小幅下跌1-2%,23年Q1布油均价中枢82美元/桶，23年4月布油均价83美元/桶，我们预计全年价格中枢在80美元/桶。1)库存：全球原油库存水平恢复

到前期正常水平；2)需求：2023E单日1.01亿桶，但若欧美衰退超预期，需求需下修；

3)供给：OPEC+减产合计约160万桶/日；4)地缘政治：地缘冲突影响钝化。全球原油供需相对平衡，美联储23年暂无降息计划。综合供需、库存及金融、政治等影响因素，高利率压制，主产油国调低产量，我们维持2023年油价中枢为80美元/桶判断。

> 中央政治局工作会议强调顺势而为，强化国内优势，我们认为国内化工领域做大做强，自主可控的材料领城长期值得重点关注。中共中央政治局4月28日召开会议，分析当前经济形势和经济工作，整体经济复苏，开局良好，未来重点建设实体经济现代化产业体系，短板突破，顺势而为。我们认为国内化工产业链完善，煤化工特色显著、高端材料不断获得突破，能源供应体系不断完善。我们建议关注：1)能源安全：中特估，上游盈利稳定，现金流充沛&分红稳定；2)中游：布局地产链需求提升、国产替代加速及供给约束(限制性、禁止性及配额等政策)领域，建议关注大炼化、尾气处理(分子筛)、聚酯化纤(涤纶、芳纶、氨纶等)、氟化工(制冷剂、含氟新材料)、轮胎、煤化工、硅胶、纯碱、氯碱、钛白粉、涂料、高端工程塑料、膜材料、高端聚烯烃及催化剂、气凝胶、高端炭黑等产业链利润提升机会；3)下游：OLED及半导体电子材料(湿电子化学品及电子特气)、航空材料、特种船舶材料、化学试剂及生物基材料。

> 重点关注建议

自上而下维度：1)中下游盈利扩张：建议关注中国石化、恒力石化、泰和新材、万华化学、云图控股、新洋丰、莱特光电、洁美科技、禾昌聚合、中触媒、硅宝科技、回天新材、卫星化学、巨化股份、吴华科技、中化国际、鲁西化工、华鲁恒升、濮阳惠成、润贝航科、阿拉丁、卓越新能、垒知集团、雅克科技、玲珑轮胎、森麒麟。

2)能源安全+传统优势+新兴材料：建议关注中国海油、中国石油、中国神华、广汇能源、中海油服、海油工程、诚志股份、宝丰能源、华恒生物、中复神鹰、同益中、万润股份、飞凯材料、侨源股份、联科科技、瑞华泰、海利得、建龙微纳、沃特股份。